| 东兴证券：兴业银行（601166）防御资产质量下降 |
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| 东兴证券：兴业银行（601166）防御资产质量下降 |
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作者：东兴证券 文章来源：公司资讯 点击数： 更新时间：2008-11-21 10:35:20  |
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维持兴业银行中性的投资评级兴业银行作为一家成长性银行在07年和08年获得良好发展，但经济高速期公司所经历积极扩张，在目前以及未来经济下滑或衰退的经济环境下，原先正常的贷款就有可能产生风险。虽然兴业银行的关注类贷款和逾期贷款出现环比下降，关注类贷款余额下降了17.98亿元，逾期贷款余额环比下降12亿元，但相比期初均出现不同程度的上浮。兴业银行的不良贷款余额08年以来均处于小幅攀升的过程，贷款规模持续增加必然产生相应不良，但08年3季度比中期贷款增速仅为2.97%，而不良贷款的增速达到了4.35%，不良贷款的增速超过了贷款增速，显示未来资产质量有继续增加趋势。兴业银行09年虽受政策影响，贷款规模将有较大增幅，可在一定程度上弥补净息差持续收窄所带来的不良影响，但出于对经济走势的担忧和不良贷款继续上升的趋势，未来利润增长速度将有所放缓，我们估计兴业银行08年、09年和10年的每股收益为2.34元、2.57元和2.98元， 08年、09年和10年的PB分别为2.16倍、1.85倍和1.67倍，08年、09年和10年的PE分别为5.84倍、5.13倍和4.67倍，维持对兴业银行中性的投资评级。
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