| 群益证券：中国重汽(000951)09年市场份额将提高 |
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| 群益证券：中国重汽(000951)09年市场份额将提高 |
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作者：群益证券 文章来源：公司资讯 点击数： 更新时间：2008-10-3 21:59:45  |
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【研究报告内容摘要】
081H实现主营收入129.6亿，YoY增长52%，实现净利润4.4亿，YoY增长30.6%。业绩快速增长主要由于上半年重卡消费需求继续保持旺盛。毛利率下降导致净利润增速低于收入增速，上半年毛利率为9.9%，同比下降3.73个百分点，除原材料价格上涨因素以外，5、6月集中处理欧二产品是毛利率下降较快的主要因素。
上半年重卡行业总销量为38万辆，YoY增长48.6%。8月份销量环比增长18.8%，說明需求仍较稳定，但由于去年同期基數较高，同比依然回落。物流需求的快速增长、高速公路网的扩建以及计重收费的推广实施都将使得重卡需求保持稳定增长，预计08年行业销量将增长15%至20%。但09年将衰退20%以上。
公司凭借拥有自主知識产权的EGR重卡，下半年以及09年的市场份额有望不断提高。同时钢价回落将使得盈利能力略有提升。
预计08、09年净利润分别为7.83亿、7.10亿，YoY分别增长9.2%和下降9.3%，EPS分别为1.87元、1.69元。公司产品销量相对行业波动较小，盈利能力较稳定。但由于景气高点已过，未來成长性一般。目前08、09年P/E为10倍和11倍，估值合理，给予“持有＂投资建议。
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