| 容维投资：中海油服(601808)受益于海洋油气开发提速 |
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| 容维投资：中海油服(601808)受益于海洋油气开发提速 |
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作者：容维投资 文章来源：公司资讯 点击数： 更新时间：2008-10-3 21:59:45  |
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【研究报告内容摘要】
深水区海洋石油开发是重点
根据国际石油公司的资料，当水深500米－1500米时，海洋油气田的可采规模随水深而大幅增加，深水油气的产量明显高于浅水油气田。世界水深500米或超过500米的深水油气开发勘探始于上世纪70年代，到2002年底已经发现储量470亿桶石油。近年，世界深水油气勘探和生产取得巨大成功。据世界能源组织预测，全球深水区最终潜在石油储量有可能超过1000亿桶。
油田服务行业保持持续成长
从全球的行业整体发展形势来看，决定海上油田服务行业的三大驱动因素是：全球的GDP增长率、石油天然气的供需关系和全球及区域石油勘探开发的支出。首先，全球GDP的增长率决定了对油气资源的需求量，历史数据表明石油天然气的需求量增长率与同期的全球GDP增长率高度相关。其次，油气的供需状况的变化，将直接影响油气价格的波动。最后，油气行业的供需变化和油气价格决定了油气公司的勘探开发投资，而油气公司的勘探开发投资又最终决定了对油田服务的需求。
石油需求价格因素驱动勘探支出的增长
世界经济持续增长导致的能源需求是油价大幅增长的重要驱动力。根据IEA的预测，未来几年世界的石油需求仍保持稳步增长，而OPEC组织的闲置产能自2004年已经处于2％以下的低水平，见图6。因此，国际权威分析机构均认为未来几年的国际油价仍然将维持高位运行。这使得国际油公司的大规模资本性支出动力仍保持强劲，从而刺激油田服务行业的整体增长。
公司处于中海油系统的最上游
中海油服属于中海油系统的最上游是目前世界上少数几家能够提供海上油气开采一揽子服务的厂商之一。公司的发展目标是到2020年进入世界前三大油田服务商行列。
未来两三年的增长有保障
钻井服务方面：今后仍将是公司最重要的业务板块。中国近海的钻井服务是公司拥有绝对优势的业务。公司的优势既内生于最有竞争力的人力资源成本、与中海油的兄弟公司关系、完备的海岸基地链、低廉的销售费用上，也与公司维持低日费率的高门槛、挡住了跨国公司进入中国近海市场的竞争策略密切相关。
物探服务方面增长迅速：从业务链分步来看，物探服务处于整个海上油气开发的最上游，未来2～3年本板块增长是公司四块业务中最迅速的。
综合建议
经济的发展具有周期性波动的特征，作为国民经济发展基础的石油和天然气等一次能源，其供求关系的变化也是由国民经济的发展水平决定的。未来一年内经济减速迹象明显对石油行业构成成长压力。考虑到短期估值以及行业潜在调整压力，建议短线观望，中线关注。
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