| 申银万国-浙江龙盛-600352-染料价格大幅上涨，环境容量渐成资源-080710 |
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| 申银万国-浙江龙盛-600352-染料价格大幅上涨，环境容量渐成资源-080710 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-7-10 15:11:23  |
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【浙江龙盛(600352)研究报告内容摘要】
! 染料行业正在沿着我们07年上半年所揭示的格局运行。即环保压力不断加大，染料小厂不断关闭，供给持续受到压缩；尽管下游印染行业增速放缓，但行业供给压缩更快，染料供应紧张，价格不断上行。
! 分散染料和中间体涨幅约100%。07 年分散染料和中间体价格涨幅约30%，08年5－6 月加速上涨。分散染料和中间体价格由年初2.5－3 万元/吨上涨至5－6 万元/吨。
! 原料上涨远小于价格涨幅。在主要原料中，中间体（间苯二胺、还原物）、硫酸、硝酸等价格上涨对单吨染料成本增加应在1 万元/吨以内，远小于染料2 万元/吨左右涨幅。浙江龙盛因自产间苯二胺、还原物，成本低于行业水平。
! 环境容量逐渐具备资源属性。经济增长不仅会遇到大宗商品的资源短缺，亦会受到环境容量资源的制约；基于此，我们认为节能减排的压力将越来越大，难以放松；染料供给以难以大幅扩张。环保亦给新进入者提供了壁垒。在染料价格大幅上涨后，我们预计仍将高位运行，部分品种仍有上涨可能。
! 对于市场担心的下游印染行业，我们认为，由于染料在印染行业中成本占比较小，仅约5%，因此对染料价格接受度相对较强；此外，上半年印染行业亦经历了洗牌，部分小企业亦已倒闭，需求下滑因素已经部分体现在价格里。如果近期纺织服装退税上调，将有利增加染料需求。
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