| 安信证券-桂林旅游-000978-增发在望，掀开整合新篇章-080623 |
|
|
| 安信证券-桂林旅游-000978-增发在望，掀开整合新篇章-080623 |
|
|
|
|
|
作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-7-4 15:50:49  |
|
|
【桂林旅游(000978)研究报告内容摘要】
随着收购“两江四湖”和自有资金投资开发旅游资源即将完成，公司将获得桂林旅游市场的绝对垄断身份，而这仅是公司战略发展的开始，届时将真正步入资源整合营运的新篇章：致力于构建大旅游圈的战略思路，较强的资源整合能力和政府的大力支持一直是公司最闪亮的精髓；自IPO以来，公司通过并购不断的扩大资源规模和范围，随着“两江四湖”收购及系列资源开发的即将完成，公司将拥有市内、市外的精华旅游产品链（以“两江四湖”与“桂林－阳朔”漓江游览线路为核心，银子岩、丰鱼岩、龙脊梯田、七星岩、象山等特色景点和龙胜温泉、贺州温泉等休闲、度假资源为两翼的旅游产品线），从而在桂林旅游市场享有绝对垄断的地位，我们认为拥有新身份之后的公司，在无阻力之对资源的整合将更加游刃有余，而这种新的身份也只是公司真正战略步骤的开端，之后资产的盈利情况也将随之步入崭新的一页。
桂林市外部交通环境的持续改善将打通桂林至粤、湘、黔、滇的高速公路网，内外交合，公司有望将下辖旅游资源打造成为中南地区一流的休闲、度假旅游产品：随着2008~2009年桂林通往周边省份的高速公路陆续开通，桂林市与周边消费能力较强的客源之间的距离将通过公路拉近，在缩短接触距离的情况下，公司在桂林市旅游市场的定位也将真正扭转为休闲度假旅游地，而这一美丽的转身将有望把公司抬升到视野更广阔的发展平台上。
盈利预测及投资评级：我们预测，公司2008~2010年EPS分别为0.56元、0.76元和0.98元，因增发实际定价等细节情况仍有一定不确定性，且短期内注入旅游资产的盈利能力或有一定风险，维持“买入_B”投资评级；鉴于市场估值中枢的进一步下移，我们将目标价下调相应的幅度到15.12元。
|
|
|
| 文章录入：admin 责任编辑：admin |
|
上一篇文章： 安信证券-恒宝股份-002104-毛利提升与业务-080626
下一篇文章： 江南证券-中国卫星-600118-公告点评：联手哈工布局卫星产业-080704 |
| 【字体：小 大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】 |
