| 安信证券-中国神华-601088-未来将会受益于行业收敛-080703 |
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| 安信证券-中国神华-601088-未来将会受益于行业收敛-080703 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-7-3 10:42:21  |
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【中国神华(601088)研究报告内容摘要】
08年煤炭价格上涨推高未来预期：根据中国神华公布的2008年一季度价格数据来看，公司现货销售比例有所上升，从2007年的18%上升到2008年一季度的19.9%，但由于坑口价格上涨幅度较小，所以整个现货销售的价格和2007年全年的均价相比没有变化，但考虑到2007年的煤炭价格是从下半年开始加速上涨，所以实际上2008年一季度的价格环比是呈现上升趋势，根据目前的煤炭价格进行判断，公司煤炭的现货价格将会出现大幅的上涨，成为业绩上涨的动力，同时2008年的供给偏紧将会使得煤炭的价格处于高位，有利于公司2009年进行价格谈判，提升2009的业绩。
期待煤变油提供股价催化剂：中国神华的煤变油项目将会在2008年下半年正式投入商业运营，在油价高企的背景下，公司的煤变油项目值得期待，如果正式运营能够完全成功，则会为公司股价提供足够的催化剂。
未来将会受益于行业收敛：由于煤炭价格的高涨以及本次石油冲击，国家将会在未来加大对煤炭行业的控制力度，整个行业未来将会体现出集中度提高的过程，作为龙头中国神华将会明显从中受益。
维持“增持-A”评级：根据我们的测算，预计2008-2010年中国神华的净利润为33423、43551、50876百万元，扣除掉少数股东权益，对应的每股收益为1.48、1.96、2.26元，鉴于公司的龙头地位以及煤炭价格在2008年的强势，我们维持“增持-A”的投资评级。
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