| 国金证券-顺鑫农业-000860-公司研究报告0702 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-7-3 9:51:57  |
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【顺鑫农业(000860)研究报告内容摘要】
基本结论、价值评估与投资建议
自07 年8 月22 日我们推出投资价值分析报告――《顺鑫农业：百花齐放，谁最鲜艳？》之后，我们一直对公司各项业务保持高度关注。08 年6月上旬，我们与部分机构投资者再赴顺义，对公司白酒、肉、种猪、房地产等业务进行了跟踪调研。
继07 年快速增长之后，牛栏山白酒在08 年1 季度再创佳绩，验证了我们关于“2007 年是公司白酒腾飞元年”的判断。
我们认为，作为承载3000 年中华酒文化的白酒，肩负着传承历史文化内涵和顺应现代消费时尚的双重使命，公司以构筑和强化品牌影响力为出发点，通过确立高档产品线路、提高销售价格，来顺应当前的消费升级趋势，多管齐下且内外功并举是促使白酒腾飞的根本所在。
受益于生猪养殖景气回升，08 年公司种猪量增价升，收入增长将再度超出我们预期，仅1 季度就录得277%的增速，为全年业绩奠定扎实基础。
种猪销量快速增长的动因在于：06 年种猪场搬迁后，新增了近2 万头种猪养殖能力。目前顺义小店、汉中等养殖基地的种猪存栏量约4 万头左右，我们预计08 年全年可出栏量在7.5 万头左右，同比接近翻番。
受限于毛猪采购困难，公司生鲜肉销量出现明显下降，低于我们的判断
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