| 中银国际-川大智胜-002253-新股分析-080620 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-6-30 11:34:29  |
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【川大智胜(002253)研究报告内容摘要】
公司是国内空中交通管理和智能化地面交通管理领域的重大软件及装备制造商，主营空管产品及智能车辆识别产品。公司的空管重大软件和装备的市场占有率位居国内企业第一，地面交通中的车辆自动识别系统产品也已应用于北京、上海、深圳、珠海等30 余个大中城市的交通智能管理和监控。
空中交通管理是航空业中的重要分支领域，高端技术密集且运行流程复杂，具有特殊的行业准入门槛。由于空管自动化系统属于国家空防体系的重要组成部分，随着国内产品日益成熟，为维护国家安全和利益，国家已出台多项支持空管系统“国产化”的政策，国内厂商的市场份额将逐步提高。此外公司介入拓展地面交通管理行业，公司的地面交通管理
产品已经在北京、上海等多个城市取得了成功的应用。智能化交通管理产品有着非常广阔的应用前景。
川大智胜公司作为国内空管行业具备自主知识产权的大型软件与重大装备供应商，军航系统市场占有率第一，民航系统市场占有率国内厂商第一。“十一五”期间在政府政策的支持下，空管系统逐步启动国产化替代过程，作为空管系统龙头的川大智胜具有广阔的发展空间。
近3 来公司以空中交通管理产品和地面智能交通产品为核心的营业收入年复合增长率为13.69%，净利润年复合增长率20.75%，产品毛利率基本保持稳定，净资产收益率和毛利率高于软件行业可比上市公司平均水平。
公司本次募集资金将投资于空管自动化系统项目、塔台视景模拟机项目和智能化车辆识别系统项目。
我们初步预计08--10 年每股收益分别为0.594 元、0.708 元和0.872 元，同比分别增长18.14%、19.14%、23.14%。
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