| 中银国际-新股分析-滨江集团-002244-房地产开发080528 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-6-9 21:26:33  |
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【滨江集团(002244)研究报告内容摘要】
公司简介
自1996年成立以来，滨江集团以杭州地区为发展中心，坚持贯彻“大量开发高性价比中档产品、适度开发高附加值高端产品，少量介入商业地产”、依托“滨江房产”的品牌优势，经过十几年的房地产开发，已确立了区域房地产市场的龙头企业地位。随着企业实力的增强，公司在遵循稳健经营、适度跨区域经营的原则基础上，制定了以杭州为中心，以北京、上海、成都等城市为基点的对外拓展路线。
公司竞争优势
土地储备优势明显
滨江集团现有土地储备大部分位于杭州，建筑面积总计235万平方米，权益建筑面积194万平方米。其中，约70%定位于高端物业，分布在杭州钱江新城、市中心、千岛湖等区域，土地附加值高，盈利能力很强。并且，公司的土地储备大都在两三年前取得，成本优势明显。
公司盈利能力较强
公司近三年的平均净资产收益率为38.33%，2007 年房地产业务毛利率水平为43.25%，高于行业上市平均水平。公司的高毛利率水平主要得益于杭州地区06、07年放假的大幅上涨和开发成本低廉。目前公司原有的土地成本与市价仍有一定的差距，高毛利率水平短期内有望维持。
区位优势明显
与全国大多主流城市一样，杭州的商品房价格在经历了2006、2007两年连续大幅上涨后，今年以来趋稳，市场观望情绪渐浓。但是从长期来看，杭州的房价的实际支撑因素较强，有望再度走高。主要原因有：
1、“上有天堂，下有苏杭”。风景如绣、文化悠久的西湖，将杭州城装点成为一座驰名的休闲城市。同时，杭州有时一座现代化的商业城市，人口密度较大。因此，作为一座经济发达的旅游城市，杭州的住宅稀缺性显著。
2、依托浙江省的发达经济，浙江商客云集，人民收入水平在全国排名靠前。与其他地区的房价炒作不同，这些富商往往会选择杭州作为其首选或次选居住地，保证了杭州房产市场的高端需求。
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