| 长城证券-滨江集团-002244-新股分析报告：杭城名流，蓄势待发-080519 |
|
|
| 长城证券-滨江集团-002244-新股分析报告：杭城名流，蓄势待发-080519 |
|
|
|
|
|
作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-5-20 15:10:04  |
|
|
【滨江集团(002244)研究报告内容摘要】
公司拥有的在建和拟建项目储备面积230 万平米(其中权益面积205.45 万平米），未结算可售面积172 万平米（权益面积约150 万平米）。土地储备集中在杭州及周边区域，包括被誉为杭州市新中心的钱江新城、杭州周边淳安、绍兴等区域，含金量较高。公司本次募投项目为杭州钱江新城板块的城市之星、阳光海岸，以及杭州城西的文教区板块的金色蓝庭。这三个项目的利润率水平都较高，预计在2010 年和2011 年竣工。
公司目前已经形成了面向中等收入和中高收入阶层两大类住宅产品，公司计划通过对这两类成熟产品的标准化运作和开发模式复制，以杭州地区为中心，逐步向长三角核心区域上海、政治经济文化中心北京以及中西部重点城市(武汉、成都)进行一定规模的跨区域发展；近期规划首先将在以上海为中心的长三角二线城市实施拓展。
预计公司未来三年业绩可以保持平均57％的复合增长率，2008、2009 年和2010 年分别实现净利润6.4 亿元、10.5 亿元和17.7 亿元，公开发行摊薄后每股收益分别为1.24 元，1.91 元和3.13 元。上述盈利预测中关于项目售价和结算面积的假设，主要基于公司招股说明书和我们对杭州楼市的判断，同时假设项目售价保持不变。如果未来杭州房价出现整体下跌，则将影响公司2009 和2010 年的业绩。
目前房地产行业08 年整体动态市盈率是19 倍（根据wind 资讯统计），中小板上市的地产股荣盛发展、广宇集团和合肥城建的08 年平均动态市盈率是20 倍，长三角开发类地产公司08 年平均动态市盈率是18 倍。考虑到滨江房产未来良好的成长性，我们认为可以给与其08 年18-22 倍的估值，对应的合理股价区间为24-27 元。
|
|
|
| 文章录入：admin 责任编辑：admin |
|
上一篇文章： 中银国际-新和成-002001-公司目前市值偏高-080520
下一篇文章： 长城证券-川投能源-600674-深度调研报告：灾情不改色,拂尘焕新光-080519 |
| 【字体：小 大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】 |
