天坛生物（600161行情,爱股,主力动向）（600161）

　　疫苗血制品双驱动

　　鉴于有价疫苗竞争中酝酿的机遇，以及大型生产基地对公司产能瓶颈的解决，长城证券分析师看好公司内生成长性和未来的外延扩张空间，给予公司“推荐”的投资评级。

　　08年初国家制定《扩大国家免疫规划实施方案》，将原有6种免疫计划内疫苗扩充至15种，国家将投入27个亿用于免疫品种和规模的扩大。公司作为国家免疫计划的重要生产基地，有6个大品种在计划范围内。乙肝疫苗、麻风二联疫苗、麻腮风三联疫苗、百白破和流脑疫苗的需求都将受到明显带动。新产品麻腮风三联疫苗尚未实现大规模生产，待工艺调整成熟后该产品将成为新的利润增长点。

　　公司有价疫苗品种主要包括流感病毒裂解疫苗和Vero细胞乙脑疫苗，以及子公司长春祁健生产的水痘疫苗。我国的流感疫苗市场尚处于发展初期，如果能够抓住市场机遇，提高整体认识水平，该产品的市场前景可谓广阔。

　　同时，分析师指出，公司计划通过增发募集资金11.31亿元，在大兴建设新的生产基地。解决产能问题的同时，采用较高的欧盟标准，提高产品竞争力。建设周期约为3年，建成后公司在疫苗领域的领先优势将更加突出。

　　另外，由于血制品行业的超高政策和技术壁垒，以及市场严重供不应求的现状，血液制品具有稀缺资源的属性，是药品中的“软黄金”。公司将通过换股和现金支付，收购全国第二大血制品企业成都蓉生90％的股份。分析师测算，收购成功将为公司09年带来0.114元的业绩增厚。

　　冀东水泥（000401行情,爱股,主力动向）(000401)

　　未来稳定增长

　　渤海证券分析师指出，公司产能平稳释放，市场有序扩张，煤炭成本有望下降，给予公司“买入”的投资评级。

　　分析师指出，公司产品的主要市场在京津冀、内蒙、吉林、辽宁和陕西，未来还有重庆、四川和湖南，大部分地区明年并不乐观，预计公司2008到2010年的水泥和熟料销量分别为2150、3050 和3890万吨。

　　公司今年煤炭成本在600元/吨左右，由于华北产能主要用煤是大同煤，公司担心大同矿务局的变相减产可能撑住煤价。分析师认为，由于需求下降较快，减产的量不可能很大，变相减产不可能撑得住煤价，预计明年公司用煤成本降到400元/吨。

　　公司目前正实验使用锡林浩特的褐煤，褐煤与大同煤20：80比例的混用已经试用成功，公司的目标是二者比例为50：50。分析师认为，短期达到50：50的比例困难较大，但是褐煤与大同煤混用确实可以降低公司的用煤成本。

　　另外，目前还剩下2000万吨手续齐全的小水泥产能，如果政府要强制淘汰，则面临着巨大的财政补贴。小水泥由于成本较低，在农村市场有很大的份额，致使未来公司产品在农村市场不会有太大作为。

　　公司新建产能大部分带有余热发电，分析师测算，吨熟料生产可以发电40度左右，节省成本约16元，将为公司贡献毛利率约4-5个百分点。预计公司2008到2010年EPS分别为0.39、0.60、0.70元，复合增长率为34％，合理PE为20倍，09年目标价为12元。

　　海利得（002206行情,爱股,主力动向） (002206)

　　受益政府投资

　　平安证券分析师认为，公司具有突出的竞争优势，庞大的基础设施和水利设施建设将带给公司广阔的内需市场，给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　公司正积极进口相关工业丝设备，进行有针对性的产能扩张，从而保障未来的持续成长。规模快速扩张后，公司将成为涤纶工业丝的龙头企业。公司立足于涤纶工业丝，通过不断进行深加工延伸产业链，生产出安全带丝和高模低收缩丝等附加值高的产品，盈利能力不断提高，能够有效抵御市场风险。

　　涤纶工业长丝主要原材料是聚酯切片。随着油价的下跌，生产聚酯的原料PTA和乙二醇价格持续下降，聚酯的价格也随之下跌。公司成本优势突出，有效地保障了毛利率水平。同时，公司通过技术改造、工艺创新，加快了生产设备的纺丝速度和较粗的直径。较高的生产效率使得单位产能所发生的制造费用和人工费用较低，从而有效地拉开了与竞争对手的距离。

　　另外，作为性价比较高的工业用丝，涤纶丝的应用领域十分广阔，并能替代其他产业用丝。未来随着我国基础设施建设和水利设施的建设，公司将迎来广阔的内需市场，相关业务将呈现爆发式增长。

　　由于国外公司设备老化、效率低下、成本较高，产能已经开始萎缩，差别化工业丝的市场逐渐被国内企业占领。即使在经济下滑的背景下，需求的萎缩也小于供给的减少。公司具备竞争优势，将获得更大的市场份额，实现逆势成长。随着公司新项目的建设，此时的“冬耕”将迎来经济景气时的“丰收”。（记者 李波 整理）